Analisis artikel jurnal kali ini mengenai dampak struktur modal pada
biaya agen, dengan menggunakan studi kasus pada perusahaan publik Inggris.
Jurnal terkait adalah: The
Impact of Capital Structure on Agency Costs: Evidence from UK Public Companies.
Jurnal ini bertujuan
untuk membuktikan secara empiris mengenai hipotesis biaya agensi yang
menunjukkan adanya peningkatan leverage dapat mengurangi biaya agensi. Dalam
jurnal ini menggunakan tes multivariat dan univariat. Tes multivariat digunakan
untuk menunjukkan hubungan umum antara biaya leverage dan lembaga secara
signifikan negatif. Tes univariat selanjutnya digunakan untuk menilai apakah
biaya agensi secara signifikan berbeda ketika sebuah perusahaan memiliki utang
yang relatif lebih tinggi untuk rasio aset.
Penulis (Jensen dan Meckling) mengumpulkan banyak bukti
empiris, misal Ang et al. (2000), dan Fleming et al. (2005), menunjukkan bahwa
biaya agensi yang dihasilkan dari konflik antara pemegang saham luar dan
pemilik-manager dapat dikurangi dengan meningkatkan proporsi pemilik-manajer
ekuitas, yaitu, biaya agensi bervariasi berbanding terbalik dengan kepemilikan
manajer.
Secara teoritis, Jensen dan Meckling (1976) berpendapat bahwa harus
ada struktur modal yang optimal, di mana biaya agensi terendah dari perusahaan
dapat disimpulkan dari variabel independen.
Tujuan utama dari jurnal ini adalah untuk memberikan beberapa
bukti tentang pengaruh leverage pada biaya agensi dengan menggunakan data dari
Inggris. Pada bagian 2 dilakukan kajian literature umum, bagian 3 membahas data
dan variabel yang digunakan dalam tes dan metodologi penelitian ini secara
rinci. Hasil empiris dari penelitian akan disajikan pada bab 4 dan pada bab 5
akan berisikan kesimpulan dan arah penelitian masa depan.
Umumnya, biaya agensi yang terkait dengan utang terdiri dari
hilangnya kekayaan peluang, yang disebabkan oleh dampak utang terhadap
keputusan investasi, biaya kebangkrutan perusahaan dan pengeluaran monitoring dan
ikatan (Jensen dan Meckling, 1976). Konflik memutuskan sebagian besar
kepentingan di antara mereka akan bahwa mereka memiliki klaim yang berbeda pada
arus kas (Jensen 1986). Pemegang saham memiliki klaim sisa pada arus kas. Apa
yang mereka pedulikan adalah keuntungan dan pendapatan dari proyek-proyek
mereka berinvestasi.
Jensen dan Meckling (1976) menyatakan bahwa pemantauan
kegiatan oleh pemegang utang akan cenderung meningkatkan tingkat optimal
monitoring dan karenanya akan meningkatkan manfaat marjinal. Terlebih lagi,
bank-bank yang merupakan salah satu sumber utama dari dana eksternal khususnya
untuk perusahaan kecil juga memainkan peran penting dalam memantau kegiatan
manajer. Sebagai bank umumnya meminta manajer untuk melaporkan pernyataan
perusahaan jujur dan menjalankan bisnis secara efisien dengan keuntungan,
pengawasan bank melengkapi pemantauan ekuitas pemegang 'yang secara tidak
langsung mengurangi owner-manager biaya agensi (Ang et al., 2000). Selain itu,
leverage finansial yang lebih besar dapat mempengaruhi manajer dan mengurangi
biaya agensi melalui ancaman likuidasi.
Dalam jurnal ini dapat kesimpulan mengenai hubungan negative antara
leverage dan biaya agensi. Hasil penelitian menunjukkan bahwa hubungan terbalik
yang signifikan pada tingkat 10%. Selain itu, ditemukan bahwa ukuran perusahaan
terkait negatif terhadap biaya agensi dengan tingkat signifikan 1% dan kinerja
perusahaan berbanding terbalik dengan biaya keagenan tetapi tidak signifikan.
Hasil dalam tes univariat serupa dengan hasil tes multivariat
bahwa peningkatan leverage tidak mengurangi biaya agensi. Namun, ketika
leverage yang cukup tinggi, peningkatan lebih lanjut dalam leverage akan
mengakibatkan efek yang berlawanan dari hipotesis biaya agensi. Tapi ini efek
sebaliknya tidak signifikan. Tidak ada bukti yang signifikan ditemukan ketika
menguji apakah efek memanfaatkan biaya agen menjadi lebih kuat ketika perbedaan
memanfaatkan perusahaan pada tahapan yang berbeda leveraged semakin besar.
Singkatnya,
hasil empiris yang disajikan oleh penulis mendukung hipotesis biaya agensi.
aina
c=*
Tidak ada komentar:
Posting Komentar